豌豆财富国元证券：给予长盛轴承增持评级

国元证券股份有限公司龚斯闻,冯健然近期对长盛轴承进行研究并发布了研究报告《2024年年度报告及2025年一季报点评：Q1稳健增长豌豆财富，关注机器人轴承及丝杠产品》，给予长盛轴承增持评级。

　　长盛轴承(300718)　　事件：　　公司发布2024年年报：2024年公司营收11.37亿元，同比增长2.89%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为2.29/2.12亿元豌豆财富，同比分别变动-5.43%/-4.22%。其中，Q1-4公司分别实现营收2.76/2.81/2.78/3.02亿元，同比分别变动6.85%/1.49%/-2.06%/5.61%。　　公司发布2025年一季度报告：2025年Q1单季度公司实现营收2.82亿元，同比增长2.18%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为0.53/0.50亿元，同比分别变动1.54%/1.50%。　　汽车下游稳健增长助推公司主业，国内业务提供增量　　根据中国汽车工业协会数据，2024年汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，助推公司业绩增长。分业务看，2024年公司金属塑料聚合物自润滑卷制轴承/双金属边界润滑卷制轴承/金属基自润滑轴承分别营收4.23/1.83/1.75亿元，同比分别增减15.80%/-7.25%/-19.72%。分区域来看，2024全年公司国内/国外分别营收7.17/4.21亿元，同比分别增减12.32%/-9.97%。　　盈利能力保持稳定，费用控制良好　　长盛轴承通过优化生产工艺与降本增效保持了稳健盈利能力。2024年毛利率/归母净利率分别为35.16%/20.14%，同比分别变动-0.66/-1.77pct；2025Q1毛利率/归母净利率分别为32.91%/18.80%，同比分别变动-1.38/-0.12pct。费用端，2024年公司销售/管理/财务费用率分别为2.06%/5.69%/-0.92%，同比分别变动+0.20/-0.01/+0.18pct，基本维持稳定。研发端，2024年公司研发费率为4.38%，同比下滑0.11pct。　　多领域具备应用空间，人形机器人具备自润滑轴承及丝杠产品　　随着新应用领域的开拓，自润滑轴承行业未来的市场空间将更加广阔，参考发达国家应用，于建筑装饰，房屋、桥梁的减震、防震、防胀设施等领域应用深度均存在较大挖掘空间。新品方面，公司在机器人领域研究方向主要为应用于关节处的自润滑轴承及部分直线执行器中的丝杠产品，研发的滑动轴承具有低成本、高强度、高载荷、免维护的特点，能简化机械设计和结构，解决人形机器人使用过程中噪音过大的问题以及降低成本，公司已有部分产品在机器人零部件领域已实现小批量的生产销售。　　投资建议与盈利预测　　公司是国内自润滑轴承行业领军企业，汽车及工程机械滑轴业务发展稳健，人形机器人业务方兴未艾，公司未来销售业绩有望边际改善。预计公司2025-2027年分别实现营收12.93/14.87/17.33亿元，归母净利润为2.66/3.11/3.68亿元，EPS为0.89/1.04/1.23元/股，对应PE为86.29/73.97/62.45倍，维持“增持”评级。　　风险提示　　行业政策风险、行业竞争加剧风险、盈利不及预期风险、原材料价格波动风险

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算豌豆财富，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.08%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.58亿，根据现价换算的预测PE为66.62。

最新盈利预测明细如下：